Cadre géorgien des stablecoins en 2026 pour les émetteurs

L'ordonnance no 52/04 du Gouverneur de la Banque nationale de Géorgie établit le cadre d'un fournisseur de services d'actifs virtuels qui offre une première pièce de monnaie d'une cryptostablecoin, y compris l'émission et les services subséquents. Le régime exige le plein soutien des réserves, la séparation des réserves, les droits de rachat et les échéances, le capital réglementaire, la comptabilité, la vérification externe, un livre blanc soumis au consentement de la Banque nationale de Géorgie, la gestion des risques, la cybersécurité et la communication continue d'informations.

Les avoirs de réserve doivent suivre en permanence le passif

L'émetteur doit conserver en tout temps des avoirs de réserve représentant au moins 100 % de la valeur nominale des cryptostablecoins émises. Les avoirs de réserve ne sont généralement libellés que dans la monnaie à laquelle la stablecoin est fixée, sous réserve du cadre spécifique des réserves et des mécanismes de consentement de la Banque nationale de Géorgie.

La composition des réserves doit être évaluée quotidiennement. L'institution financière dans laquelle l'émetteur a l'intention de placer des avoirs de réserve est soumise à l'approbation de la Banque nationale de Géorgie, et les arrangements de gestion des réserves devraient permettre à l'émetteur d'accéder aux avoirs de réserve lorsque le rachat est dû.

Changements apportés en septembre à la gestion des réserves

L’arrêté n° 214/04 a instauré des limites de concentration bancaire pour les réserves en monnaie fiduciaire et autorise d’autres actifs liquides de réserve avec l’accord de la NBG. Il accorde aussi aux émetteurs existants remplissant les conditions un an à compter de l’entrée en vigueur du texte initial pour fournir les pièces et l’avis d’audit requis ; l’émission peut se poursuivre dans l’attente de la décision de la NBG.

La ségrégation protège les détenteurs si l'émetteur devient insolvable

Les avoirs de réserve doivent être séparés des biens propres de l'émetteur par des contrôles internes efficaces afin qu'ils restent identifiables et protégés contre les créances des créanciers dans un scénario d'insolvabilité. Elles doivent être maintenues pour les détenteurs stables de cryptomonnaie dans la mesure nécessaire pour satisfaire aux obligations en suspens, avec des mécanismes pour les isoler de la procédure d'insolvabilité.

La règle limite également les charges et les recours de tiers sur les avoirs de réserve. Cela fait de la structure des comptes, des accords de garde, des droits de contrôle et de la documentation juridique une partie de l'architecture prudentielle, et non de l'administration des services administratifs.

Les droits de rédemption ont défini des délais

L'émetteur doit soutenir le droit d'un détenteur — client ou non — de racheter à tout moment, sous réserve de la règle relative à la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme et des conditions de service. Pour un client, le rachat à la valeur nominale est généralement requis au plus tard trois jours ouvrables après la demande. Lorsqu'une demande de remboursement globale d'un seul client dépasse 300 000 GEL ou l'équivalent monnaie étrangère, l'émetteur peut utiliser un délai de cinq jours ouvrables au plus tard.

Pour les non-clients, une diligence raisonnable accrue ainsi que les exigences applicables en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme et de sanctions doivent être remplies avant que la date limite ne commence à courir. Les frais de remboursement et les volumes minimums d'achat ou de rachat ne peuvent être fixés que sur une base raisonnable et proportionnée et doivent être divulgués clairement à l'avance.

Le capital est séparé de l'aide aux réserves

L'émetteur doit conserver un capital réglementaire minimal d'au moins 500 000 GEL. Lorsque le total des avoirs de réserve est d'au moins 1 million de GEL, la règle prévoit un calcul basé sur l'échelle : le minimum de 500 000 GEL plus pas moins de 2 % de la valeur journalière moyenne des avoirs de réserve au cours des six mois précédents, sous réserve de la règle limite de 50 millions de GEL.

Les avoirs de réserve protègent le passif en cryptostablecoin; le capital réglementaire protège la résilience de l'émetteur. Les mêmes fonds ne devraient pas être comptés deux fois sur le plan conceptuel dans le modèle opérationnel.

La vérification des réserves et l ' information financière sont des obligations permanentes

Un vérificateur externe indépendant et qualifié doit vérifier les avoirs de réserve chaque trimestre. Le rapport couvre la composition des réserves et la valeur de marché, ainsi que la valeur nominale et le volume des cryptostablecoins émises, et l'émetteur doit publier le rapport tous les trimestres sur son site Web. Les anomalies ou insuffisances matérielles relevées dans le rapport doivent être notifiées immédiatement à la Banque nationale de Géorgie et corrigées.

L'émetteur doit également engager un vérificateur externe indépendant qualifié chaque année et soumettre les états financiers vérifiés de l'exercice précédent à la Banque nationale de Géorgie au plus tard le 15 juillet de l'année suivante. Les documents comptables sont soumis à des exigences précises en matière de fiabilité, d'entrée en temps réel, de quatre yeux, d'enregistrement et de conservation.

Rapports mensuels et formulaire Excel révisé

La date limite du premier rapport en vertu de l'ordonnance no 201/04 était : 15 octobre 2026C'est vrai. Les rapports mensuels sont attendus 10 de chaque mois pour le mois civil précédent, comme un fichier Excel signé électroniquement soumis à VASP@nbg.gov.ge.

L’arrêté n° 215/04 a modifié la déclaration à compter du 10 septembre 2026. Les émetteurs remplissent les colonnes 4, 5, 6, 7, 9 et 10 du formulaire quotidien des réserves ; les colonnes 3 et 8 sont calculées automatiquement. Chaque type de réserve est déclaré séparément. Il faut utiliser l’annexe révisée sans modifier les formules et conserver les justificatifs quotidiens d’une couverture par les réserves d’au moins 100 %.

Préparation du Livre blanc

Avant l'offre initiale de pièces, l'émetteur doit préparer un livre blanc et le soumettre à la Banque nationale de Géorgie pour consentement ainsi que l'évaluation des risques opérationnels. Le Livre blanc couvre l'émetteur, la gouvernance, d'autres services de fournisseurs d'actifs virtuels, les participants et les plateformes DLT, les caractéristiques cryptostablecoins et le marché cible, le soutien et la ségrégation des réserves, les risques, la conformité, la technologie, le rachat et le règlement des différends.

Le Livre blanc doit être publié en géorgien; d'autres langues peuvent être ajoutées, mais la version géorgienne l'emporte en cas d'incompatibilité ou d'ambiguïté. Les mises à jour devraient préserver les versions antérieures, et les enregistrements des versions en blanc doivent être conservés pendant au moins huit ans après que la cryptostablecoin soit retirée de la circulation.

La publicité doit suivre l'architecture de divulgation approuvée

La publicité doit correspondre au Livre blanc et ne peut être rendue publique avant la publication du Livre blanc. Les revendications relatives aux produits, aux réserves, aux remboursements et aux risques devraient donc être régies par le même processus de contrôle du changement que le Livre blanc plutôt qu'en tant que narratif distinct pour la commercialisation.

La technologie et la résilience opérationnelle peuvent déterminer le consentement

Le cadre exige un système de gestion des risques proportionnel à l'ampleur et à la complexité de l'émetteur, y compris les contrôles des risques opérationnels. Les documents de la Banque nationale de Géorgie établissent également un lien entre le consentement et la qualité de l'audit et des tests de pénétration : les vulnérabilités critiques ou à risque élevé peuvent empêcher le consentement et appuyer la suspension ou la révocation du consentement déjà accordé.

Le compromis clé, l'échec du grand livre, les ruptures de rapprochement, les canaux de rachat non disponibles ou une panne d'un fournisseur critique devraient donc être testés comme des événements de liquidité, de protection de la clientèle et de réglementation, pas seulement comme des incidents informatiques.